乐观情绪仍是市场主旋律

厨师

　　作者：Tomi Kilgore

　　【CBS.MW纽约3月2日讯】市场局势看起来虽有点令人担忧，但乐观情绪仍然占据着支配地位。

　　那指连续六周下挫，半导体业界领头羊英特尔(Intel)(INTC)的图表看起来相当糟糕   
  美妙时光产权酒店  紫光台式电脑  
小户型主阵容揭晓  多媒体互动学英语


，而且预计不久还会进一步恶化。

　　上周五，十年期国债收盘时的殖利率下滑0.062%至3.984%，为去年七月以来周收盘水平首度跌至4%关键水平以下。自去年夏季以来，抵押贷款利率首次仅比45年最低水平高出不到半个百分点，而且还有继续下跌的倾向。

　　看起来，这根本不像一个担忧过热经济会导致利率迅速上升的市场。

　　如果我没估计错的话，这有点像┅┅说出来大家不见怪吧？有点像“二次衰退(double dip)”！

　　难道，这就是我们应当真正担心的东西？这就是联储如此有意维持宽松的利率政策，甚至在去年第三季度经济高速成长8.2%、第四季度成长达到好于预期的4.1%之后，依旧不改初衷的缘故？

　　可能。因为乐观如葛林斯潘和他的同僚，在发表对经济前景的看法时，知道经济还不至倒退至那种地步，但只要二次衰有一点点可能，联储就不得不担心。

　　市场到底是全面反映了这种担忧，抑或仍然像联储声称的那样乐观？我们不久就会知道答案。因为，尽管那指一直以来疲软，但都还没有超出正常的“回调”范围，而十年期国债殖利率却已经跌至一个有可能进一步下跌的“点位”。

　　我想我还是会继续乐观的，除非市场给我更多值得担忧的技术面的理由。

　　那指没有超出回调范围

　　六周连续下跌听起来不是一个小损失，但截止上周五，那指仅比1月20日的两年半最高收盘水平2,148点下跌的5.5%。

　　通常，除非跌幅至少达到10%，否则华尔街甚至识别不出盘整，更不用说反转的开端了。

　　尽管在这六周的下跌过程中，高点愈来愈低(1月26日高点2,154、2月19日高点2,095)，低点也愈来愈低(2月5日低点2,013、2月24日低点1,991)，但期间没有一条关键的支撑线被打破。

　　迄今为止，那指的下跌在支撑线(1,990-2,000)都受到遏制，在这条支撑线下方，便是涵盖去年十一月至十二月的盘整区。

　　事实上，那指仍在爬越一系列的“楼梯”，而最后一个“梯级”仅能使其高出上述盘整区。上周五，该指数收于2,030点。

　　目前，那指仍然反映出相当的乐观情绪，至少在1,990这个支撑位上是如此。如果这个支撑位被打破，担忧情绪可能将其拖低至去年十一月稍晚的低点1,880左右。

　　英特尔的疲软

　　对那指的最大担忧，是其第二大成份股英特尔所显示出的疲软。

　　从英特尔的图表上看，该股于上周一完成了一个“三重顶”型态--当时它跌破了29.66美元的支撑线。

　　虽然在其后的几天中，该股稍稍回升，但仍未能突破紧挨着30美元之下的新的阻力位。

　　该股下一个支撑位看来在27.20美元至27.30美元之间(2003年9月低点)，再往下，就是25.5美元以下的支撑区间(去年七月至八月交战区的顶部)。

　　如果要说英特尔的图表上有什么亮点的话，那就是：“三重顶”型态的完成并未引发抛卖风潮。这意味着，该股的持有者并不像“三重顶”所应当预示的那样对突发的抛卖感到担心。

　　此外，尽管股价下跌，但“动能”指标自二月初以来一直在稳定走高，这在技术分析上称为利好“分歧”。这是“超卖”的迹象之一，表明该股在进一步下跌之前首先可能出现上扬。

　　十年期国债殖利率

　　自去年8月15日达到高峰4.668%以来，十年期国债殖利率的涨跌形成了一个“三角旗(pennant)”的技术型态。

　　该型态的底部是一条接近于水平的直线，连接着去年十月稍早和今年一月中旬的低点；顶部则是一条下降的直线，连接着去年九月稍早、十一月稍早和今年一月稍早的高点。

　　高点愈来愈低的事实给人一种印象：似乎殖利率正在走低，但其实正相反，“三角旗”是一种表明趋势持续的型态，经过足够的时间，当水平线和下降线相交的时候，殖利率就会恢复之前的上升趋势。

　　不过，这个“三角旗”型态却有点不同，因为完成它所花的时间大大超过了上升趋势继续所需的时间。然而，自去年六月中旬从五十年最低水平3.074%至8月15日高点之间的稳定上升，以及随后回调甚至不达前述升幅一半(应当跌至3.871%才到一半)的事实，都表明其潜在动能的增强。

　　同时也表明，乐观情绪仍然是市场的主旋律。